昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的(de)情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)的原因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华(huá)期(qī)货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部监(jiān)测(cè)数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上(shàng)居民收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的(de)需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二(èr)季(jì)度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下(xià)，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约(yuē)一(yī)个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòn函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀g)后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(h函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀uán)境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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