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　　美联(lián)储布拉德(dé)：利(lì)率(lǜ)可能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决(jué)策者可能不(bù)得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充称，自(zì)己将观(guān)望一定(dìng)时间，看看经济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激(jī)进(jìn)政策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实(shí)现软着陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地(dì)利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香港及其他国家(jiā)和(hé)地区的境(jìng)外投资者(zhě)经由香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面互(hù)联(lián)互通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及(jí)结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签(qiān)署报(bào)价商(shāng)协议，并为上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换(huàn)集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要求(qiú)并完成(chéng)内地(dì)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外(wài)机(jī)构投资者，并经外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请成为场外结(jié)算(suàn)公司的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业(yè)股份有限公司(sī)（以下简称公(gōng)司）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司后(hòu)续分(fēn)别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交易(yì)规(guī)则》第一(yī)百三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置(zhì)后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加(jiā)息预期(qī)以及(jí)欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强(qiáng)力(lì)反弹是(shì)由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动的(de)。她表示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据显示，假期前三(sān)天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍(biàn)存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出(chū)现不同程(chéng)度(dù)的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼(ní)棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机(jī)构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利(lì)空(kōng)落地效(xiào)应以(yǐ)及机(jī)构(gòu)对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原(yuán)因(yīn)来自于(yú)马来(lái)西(xī)亚(yà)国(guó)内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的(de)利空因素逐步弱1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语化(huà)也(yě)对(duì)盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水平(píng)，因产(chǎn)量持平(píng)且马(mǎ)来西亚国内使用量增(zēng)加。受(shòu)访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸(mào)易(yì)商(shāng)预估中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月(yuè)的(de)最(zuì)低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和(hé)国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要原(yuán)因(yīn)来自(zì)于产(chǎn)量的(de)季节性减产(chǎn)以及印尼国内(nèi)出(chū)口政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主要是(shì)受(shòu)到(dào)年初(chū)国内疫情防控措(cuò)施(shī)优化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差高位运行(xíng)导(dǎo)致(zhì)棕榈油(yóu)替(tì)代性(xìng)能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出(chū)口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于(yú)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据(jù)保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同(tóng)程度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年(nián)的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产量处(chù)于年内低(dī)位(wèi)，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库(kù)趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低(dī)是去(qù)库(kù)的(de)主要原因。后(hòu)期(qī)随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累库(kù)，需要(yào)进(jìn)口增加(jiā)，也就是(shì)说进口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需要(yào)密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主导作用。那么(me)，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在美国(guó)银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前(qián)基本(běn)面仍然多(duō)空(kōng)交织(zhī)。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预(yù)期对豆系(xì)品种带来(lái)压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表现得(dé)特别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预(yù)期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单(dān)边行(xíng)情仍将比较多地被宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储加(jiā)息已(yǐ)经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占比不低(dī)，比如(rú)棕(zōng)榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生(shēng)物柴(chái)油(yóu)产量的大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素(sù)影响有限，因此(cǐ)油脂自(zì)身基本面对价(jià)格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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