大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书(shū)记习(xí)近平(píng)主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社(shè)会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情(qíng)防控取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压力(lì)得到(dào)缓解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求的(de)支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市(shì)场平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和(hé)“平急(jí)两用”公共基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业(yè)采购0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了(le)第(dì)一共和银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第二(èr)大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全(quán)国国(guó)内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和(hé)地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决(jué)定是为了(le)防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不(bù)断改善，投资者对经济(jì)的(de)预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复(fù)，并将得到同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋(qū)势(shì)显现，其(qí)中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基(jī)础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数(shù)字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以(yǐ)及其(qí)他板块中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易(0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号yì)日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预(yù)期(qī)方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市(shì)初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧(ōu)一季(jì)度(dù)经(jīng)济增(zēng)速不(bù)及市场预期(qī)，美国银(yín)行业(yè)危机和(hé)两党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议首提(tí)“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市(shì)结(jié)束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资(zī)本(běn)市(shì)场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经(jīng)济(jì)进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注(zhù)上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地(dì)利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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